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高德娱乐投资项目【诚解投资】公募基金规模首超银行理财世易时移还是昙花一现？
银行业理财登记托管中心日前发布的报告显示，截至2023年6月末，全国理财产品存续规模为25.34万亿元。同期公募基金资产净值合计27.69万亿元，首次超过银行理财。有基金从业者欢呼雀跃，认为一个新的时代来临了。真的么？
银行理财和公募基金规模的此消彼长背后，确有长期结构性的原因，即产品净值化和打破刚兑。当投资者发现买银行理财也并非稳赚不赔并且净值也会上蹿下跳时，叠加配置调整导致收益下行，它相对于公募基金的最大优势就消失不见了，或者说经历了一个“祛魅”的过程。
但这只是最容易看到的原因投资项目，却不是全部原因。今年公募基金份额增长的构成中，债券和货币基金不出意外是增长主力，增长的源泉至少有三个：一是债券牛市带来的财富效应，二是包括银行理财在内的同业资金增加了对公募基金的配置。没错，银行理财也会买公募基金，尤其在非标资产越来越少和信用风险迅速释放的时候投资理财，公募债基是流动性更好也更安全的资产。
简单来说，在银行理财和公募基金规模的此消彼长中，真正不可逆的重要因素就是产品的净值化高德娱乐。长期看，二者甚至不具有很强的互相替代性，所以比较二者的规模也就是看个热闹，没有太大意义。
与公募债基相比，银行理财可投非标，通常持有更多信用债，而公募更聚焦在利率债。公募基金的特点是开放、透明和更好的流动性，银行理财在资产端则有着更好的灵活性。所以，理论上讲定期的银行理财应该比开放式公募债基有更高的底层资产收益率，当然，二者承担的风险也不同。
净值化是很有意思的一件事儿，就好比同样的酒，装在瓷瓶里会比装在玻璃瓶里更值钱，只因包装更透明了。某种程度上讲，人们并不那么抵触掩耳盗铃，只要心里舒坦就行。
