34只权益类高德娱乐公募产品存续规模仅609亿元产品规模下滑最高超2投资理财5%丨机警理财日报

发布时间：2023-07-31 21:13:50 丨 浏览次数：

　　据南财理财通最新数据，截至2023年7月30日，今年来全市场已发行净值型银行理财产品16,434只（含私募产品）。

　　从风险等级来看，产品风险等级主要集中在二级（中低风险）。其中，一级（低风险）产品占比4.89%，二级（中低风险）产品占比85.13%，三级（中风险）产品占比8.03%，四级（中高风险）产品占比0.29%，五级（高风险）产品占比1.67%。

　　从投资性质来看，固收类产品占比96.14%；混合类产品占比2.17%；权益类产品占比0.46%；商品及金融衍生品类产品占比1.24%。由此看出，固定收益类产品仍占据理财产品的主流。

　　2. 公开发布的历史净值记录满足：最早净值日期≤统计区间左端点日期；最新净值日期≥统计区间右端点日期

　　本文榜单排名来自理财通全自动化实时排名，如您对数据有疑问，请在文末联系研究助理进一步核实。

　　根据南财理财通数据，截至7月31日，理财公司存续的权益类公募产品（包含母行划转的老产品）共有34只，存续时间在6个月以上的产品有23只。其中，华夏理财有11只，产品数量最多；招银理高德娱乐财和光大理财次之，各有5只；宁银理财有3只；信银理财、贝莱德建信理财、青银理财和民生理财各有2只；工银理财和高盛工银理财各有一只。

　　从近6月收益情况看，上榜的23只权益类公募理财产品近6月收益均告负。其中，贝莱德建信理财的“贝盈A股新机遇私行专享1期(最低持有360天)”排名首位，近6月净值仅下跌2.03%，近6月最大回撤为7.38%，产品持仓分散优势凸显。以2023年3月31日持仓为例，该产品持仓覆盖A股市场绝大部分行业，持有126只个股，相较于沪深300超配最多的前5只个股分别是中国石油、比亚迪、宁德时代、山西汾酒和格力电器。同时，该产品以“双经理”制运行，风险经理通过独特的金融科技和严谨的风险管理体系协同投资经理监控和管理产品的风险，以应对市场波动和风险事件。

　　此外，青银理财两款权益类产品同样表现优异，分别排名第二位和第四位。其中，成立1年有余的“璀璨人生成就系列2022年204期(权益类)”近6月净值下跌3.96%，最大回撤为6.63%。从2022年年报看，该产品采用FOF投资策略，穿透后持仓公募基金资产比例达到89.43%。而在公募基金中，该产品偏好持仓ETF基金，前十大持仓资产中有七项均为ETF基金，且覆盖半导体芯片、军工、银行、新能源汽车等多个行业，进一步强调了持仓风险的分散。不过，该产品规模较低，2022年末产品规模仅为539.48万元投资理财。

　　此外，排名前五名的产品还包括宁银理财的“全明星FOF策略开放式产品1号”和信银理财的“睿赢精选权益周开”，两款产品同样也以公募基金为主要配置，近6月净值分别下跌3.85%和4.12%，抗跌能力显著。其中，“睿赢精选权益周开”近6月最大回撤仅为5.87%，是榜单中回撤最小的权益类公募理财。

　　相比之下，排名后五位的光大理财和招银理财的产品均以股票直投策略为主，侧重单一行业主题，持仓集中度较高，净值跌幅明显，净值波动率和回撤幅度也较大。可见，持仓分散的产品抗跌优势明显。

　　在34款存续的权益类公募产品中，课题组剔除未披露2022年12月末和2023年6月末资产规模数据的产品后，以剩余12只产品作为样本进行深入研究。从下图可以看出，12只产品中仅光大理财的“阳光红新能源主题”唯一一款产品资产规模及产品份额在2023年上半年出现了逆势上涨。

　　回顾上半年情况看投资理财，新能源板块经历了一次比较大的调整，后由于新能源汽车销售增加，新能源汽车在6月份开始了一波反弹，其中新能源汽车整车、锂电池和资源股反弹明显。但对比2022年四季报和2023年二季报看，管理人并未有过多操作，产品权益仓位仍保持在91%左右，前十大持仓集中度基本不变，维持在50%左右。从业绩表现看，产品2023年上半年净值下跌了9.25%，不过这并不影响投资者的申购热情，该产品上半年净申购份额为336.12万份，产品份额较2022年四季度增长了13.40%。

　　管理人也持续看好未来新能源行业发展高德娱乐，并表示产品将始终维持较高仓位运作。管理人在2023年二季度报告中表示，目前新能源主要子行业估值持续处在较低的位置，未来整体反转需要等待行业供需出现边际变化；考虑行业需求增速依然较高，供需格局较好的子行业配置时机已经到来。

　　相比之下，其余11款产品2023年上半年资产规模明显下滑。其中，招银理财的“招卓消费精选周开一号”资产规模和产品份额环比下滑幅度最大，其中资产规模环比下跌达到25.1%，产品份额也下滑超过20%。从2022年上半年报告看，该产品2023年上半年略微提高了权益仓位，从2022年四季度的86.66%提高到2023年二季度末的88.69%，前十大持仓资产大换血，增持了医药行业和食品饮料行业，包括美团、安井食品、青岛啤酒、李宁、人付医药和环球医疗。从业绩表现看，该产品2023年上半年净值下跌了5.56%，不过产品上半年仍跑赢业绩比较基准，业绩比较基准“60.00%×中证内地消费主题指数收益率+25.00%×中证港股通大消费主题指数收益率+15.00%×上证国债指数”2023年上半年区间涨跌幅为-7.19%。

　　“我们在密切跟踪和研究技术变化的同时，也看到，市场对经济修复预期大幅下修后，低估了国内经济修复和出口的韧性。国内疫情复苏之路虽然一波三折，但也整体向上，我们相信最艰难的日子以及预期最悲观阶段已经过去。组合配置上，聚焦在国内需求恢复、数字经济，下半年更加关注海外库存周期结束后，出口端变化带来的投资机会。”招银理财投资经理在2023年半年报中表示。

　　除招银理财“招卓消费精选”外，华夏理财的“龙盈权益类G款1号三个月定开FOF”2023年上半年资产规模同样跌超20%，民生理财的“金竹FOF一年持有期1号”产品份额也下跌了18.22%。

　　从权益类公募产品存续规模看，南财理财通课题组整理统计发现，34只权益类公募产品最新存续资产规模总计低于70亿元，仅为60.9亿元，数据来自产品2023年二季报、2023年一季报、2022年四季报和发行公告（详细统计口径见下文）。

　　其中，贝莱德建信理财的“贝盈A股新机遇私行专享权益类1期”的资产规模仍稳居首位，2023年一季度末资产规模为20.50亿元，环比2022年四季度微跌1.82%。招银理财的“招卓泓瑞全明星精选日开一号”资产规模排名第二位，2023年二季度末资产规模为12.35亿元，环比2022年四季度末下跌了7.37%。此外，其余产品存续资产规模均在5亿元以下，9只产品存续资产规模在1亿-5亿之间，4只产品存续资产规模在5000万-1亿之间，19只产品存续资产规模低于公募基金5000万的清盘线万。

　　值得注意的是，华夏理财7月份成立的10只天工指数类产品募集规模也较低，产品规模分布在100万元-200万元之间，其中仅有“天工日开理财产品2号（数字基础设施指数）”募集规模超过200万元，为215万元。根据高德娱乐华夏理财公告，该批产品募集规模下限也仅为100万。

　　在存续规模排行榜中，存续规模最低的产品为民生理财的“金竹FOF一年持有期2号”，2023年二季度末最新资产规模仅有60.7万元。

　　相较公募基金而言，理财产品的成立规模和运作规模有一定的自由裁量空间，相关监管规定并没有对理财产品设置明确的募集规模下限，但募集金额较低在一定程度上会限制投资标的物的选择。

　　在课题组看来，权益类产品募集规模较低主要有两方面原因。一是投资者购买权益类的理财产品需要临柜面签，但现在大多数投资者习惯在手机银行、网银去购买理财产品，一定程度上限制了权益类产品的客群。其次，理财产品的客户还是以低风险偏好为主，青睐稳健型理财，而偏好权益类投资的客户大多会选择公募基金或者直投股票，因此权益类产品受众较少。

　　课题组认为，提高权益类产品规模可以从两方面努力，一是需要打破临柜面签的限制，畅通投资者购买渠道，二是需要做出银行理财有别于公募基金的权益类产品定位和产品特色来吸引投资者，例如招银理财此前推出适合银行理财产品的低波红利策略产品，或者不失为一种新的收益来源。