中信高德娱乐证券：3月理财产品日均规模环比增速为2023年以来季末月份的最高水平投资项目

发布时间：2024-04-03 10:07:18 丨 浏览次数：

　　原标题：中信证券：3月理财产品日均规模环比增速为2023年以来季末月份的最高水平

　　2024年3月共新发2,734只银行理财产品，发行量环比增加29.1%，同比减少7.5%，发行量较上月明显回暖。从理财产品收益率来看，2024年3月纯债型和非纯债型固收类理财产品平均收益率分别为2.80%/3.27%，较2024年2月分别变化-1.23pcts/-2.03pcts，受到债市波动影响，固收类理财产品收益率有所下降，但相对债基仍较为稳健。从存续规模来看，2024年3月时点/日均存续规模分别约27.05万亿元/27.97万亿元，较2024年2月分别-0.65万亿元/ +0.41万亿元，3月理财产品日均规模环比增速为2023年以来季末月份最高水平，且日均规模继续创下2023年以来的新高，扩张动能较为强劲。

　　▍新发产品数量：2024年3月发行产品2,734只，发行量较上月明显回暖。

　　产品发行量环比增加617只高德娱乐，环比增加29.1%；同比减少221只，同比减少7.5%。发行方：理财子发行占比明显提升至超过55%。2024年3月新发行产品中投资理财，理财子公司发行产品1,513只，占比55.3%；农商行发行产品489只，占比17.9%；城商行发行产品572只，占比20.9%。2024年3月理财子公司新发行产品占比明显提升至超过55%。

　　1）产品类型：固定收益类产品占比保持高位高德娱乐。受资本市场波动影响，2024年3月混合类、权益类和商品及金融衍生品类产品占比仍处于低位，新发行固定收益类产品占比保持高位。

　　2）投资期限：长期限产品占比下降。2023年四季度以来投资项目，新发6个月以内期限产品占比持续下降，一定程度反映居民风险偏好相对谨慎。

　　3）业绩比较基准：固收类产品业绩比较基准明显下行。按投资性质区分，2024年3月新发行固定收益类理财产品的平均业绩基准为3.16%，较上月大幅下降0.14pct，受到存款降息及年初以来市场利率走势影响，各类型、各期限新发理财产品业绩比较基准均明显下行。

　　1）固收类理财产品收益率高位回稳。2024年3月纯债型和非纯债型固收类理财产品平均收益率分别为2.80%/3.27%，较2月分别变化-1.23pcts/-2.03pcts，受到市场利率波动的影响，固收类产品收益率小幅下降。3月债市震荡，债基收益率大幅下降，理财产品收益率相对稳健，展现较好的相对收益，当月纯债类理财产品收益率开年以来首次反超纯债型债基。

　　2）现金类理财产品收益率延续下行。3月现金类理财产品平均收益率为2.11%，较2024年3月下降10bps，推测一方面因为市场流动性延续宽松，另一方面或与保险资管存款监管趋严有关，3月现金类理财平均收益率高于公募货币基金约13bps高德娱乐，仍保持一定优势。

　　1）时点口径规模：我们测算2024年3月末理财产品存续规模约27.05万亿元，月末时点规模较上月末下降约0.65万亿元，当月理财规模受季末时点影响好于往年，反映理财市场仍延续了较好的景气度，也一定程度反映存款降息后，理财产品收益率竞争力有所提升。

　　2）日均口径规模：我们测算3月理财产品日均存续规模达27.97万亿元，较上月提升约0.41万亿元。3月理财产品日均规模环比增速为2023年以来季末月份的最高水平，且日均规模继续创下2023年以来的新高，扩张动能强劲，

　　3）产品结构：3月时点口径与日均口径数据均显示固收类产品占比继续上升，集中度持续提升。

　　1）居民投资理财产品意愿保持低位；2）理财产品业绩大幅偏离业绩基准；3）行业监管政策重大调整；4）部分数据来源于第三方数据平台，由于统计口径的不同，可能与后续官方披露结果存在一定差异。高德娱乐高德娱乐高德娱乐